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盡管美債收益率上漲給市場增加了壓力，但“AI賣鏟人(People)”再次給美股添了一(One)把火。
美東時(Hour)間5月28日，英偉達大(Big)漲7%，并推動納指連續三個(Indivual)交易日創收盤曆史新高，納指漲0.59%，報17019.88點，史上首次突破17000點；标普500指數漲0.02%，報5306.04點；道指跌0.55%，報38852.86點。
方德證券首席分析師張弛對21世紀經濟報道記者表示，美股是全球股市的(Of)風向标，在(Exist)美國(Country)上市的(Of)公司絕大(Big)部分都是全球龍頭，也各自引領着全球的(Of)發展趨勢，所以(By)股市也随着經濟的(Of)發展、龍頭公司的(Of)不(No)斷壯大(Big)而不(No)斷創下新高。
在(Exist)去年股價暴漲239%後，英偉達今年再度狂奔逾130%。截至5月28日收盤，英偉達市值已飙升至2.8萬億美元，距離蘋果2.9萬億美元市值僅“一(One)步之遙”，距離微軟3.2萬億美元的(Of)市值也并不(No)遙遠。
即使在(Exist)持續狂奔過後，市場仍傾向于(At)預計這(This)輪漲勢仍未到(Arrive)頭，英偉達和(And)美股大(Big)盤或仍有上行空間。
在(Exist)英偉達股價再創新高背後，華爾街對“地球上最重要(Want)股票”的(Of)樂觀情緒絲毫不(No)減。
上海金融與發展實驗室理事邵宇對21世紀經濟報道記者表示，英偉達是人(People)工智能基礎設施的(Of)關鍵部分，人(People)工智能現在(Exist)是巨大(Big)的(Of)風口，當然也可能是最大(Big)的(Of)“泡沫”，但現在(Exist)還不(No)能證僞。“賣鏟子”或者“賣水”的(Of)這(This)些公司就像當年的(Of)英特爾一(One)樣，做芯片來(Come)支持移動互聯網，這(This)些公司是最受益的(Of)。
在(Exist)張弛看來(Come)，英偉達上漲的(Of)核心因素是廣闊的(Of)需求前景和(And)自身的(Of)競争力。例如，近期馬斯克計劃采購H100打造一(One)個(Indivual)超級計算機xAI來(Come)訓練Grok，單個(Indivual)計算機的(Of)用(Use)量預計将達到(Arrive)10萬個(Indivual)GPU，而英偉達預計2024年産量爲(For)150萬～200萬個(Indivual)GPU。現在(Exist)全球都在(Exist)争相發展人(People)工智能，都在(Exist)做自己的(Of)數據模型，未來(Come)也會繼續看到(Arrive)大(Big)廠采購英偉達芯片，現在(Exist)仍然是英偉達壟斷市場。
谷歌母公司Alphabet、微軟、亞馬遜等科技巨頭一(One)直在(Exist)争奪英偉達有限的(Of)高端芯片供應，競相争奪人(People)工智能主導權。Hargreaves Lansdown股票分析主管Derren Nathan表示，市場一(One)直在(Exist)努力跟上英偉達不(No)斷改善的(Of)增長軌迹，目前的(Of)預期市盈率爲(For)35倍左右，感覺仍不(No)像是泡沫區域。
旺盛的(Of)需求造就了英偉達亮眼的(Of)财報和(And)業績指引，第一(One)财季實現營收260億美元，較去年同期增長262%，其中數據中心營收爲(For)226億美元，同比增長427%；第一(One)财季淨利潤148.1億美元，同比飙升628%。英偉達同時(Hour)預期，第二财季的(Of)營收爲(For)280億美元（±2%），高于(At)分析師預期的(Of)268億美元。英偉達CEO黃仁勳表示，伴随着下一(One)代Blackwell架構芯片的(Of)上市，公司正準備迎接“下一(One)波的(Of)增長”。
在(Exist)前景似乎一(One)片光明之際，市場普遍預計英偉達股價超越蘋果和(And)微軟隻是時(Hour)間問題，有望成爲(For)全球“股王”。
張弛分析稱，以(By)5月28日的(Of)收盤價計算，英偉達和(And)蘋果市值隻差1000億美元，對于(At)英偉達來(Come)說，隻要(Want)漲3%左右就可以(By)達到(Arrive)蘋果的(Of)市值，懸念不(No)大(Big)了。英偉達和(And)目前美股市值最大(Big)的(Of)微軟現在(Exist)也隻差4000億美元左右，實際上也就15%左右的(Of)漲幅，最快今年就能看到(Arrive)英偉達成爲(For)新“股王”。英偉達今年漲幅已經達到(Arrive)130%，但業績增速依舊很快，繼續上漲的(Of)機會很大(Big)。
拆股的(Of)利好也在(Exist)持續。張弛表示，英偉達之前公布财報的(Of)時(Hour)候提到(Arrive)1拆10，時(Hour)間點在(Exist)6月10日，拆股會比不(No)拆股的(Of)表現要(Want)更好，同時(Hour)股價強勢一(One)般會維持到(Arrive)拆股後。如果投資者有印象的(Of)話，特斯拉在(Exist)2020年8月和(And)2022年8月都進行了拆股，第一(One)次拆股後因爲(For)業績強勢，股價繼續突破新高，而第二次因爲(For)業績開始下滑，沒有繼續上漲。所以(By)，最核心的(Of)還是業績，英偉達目前還沒到(Arrive)擔心業績的(Of)時(Hour)候，到(Arrive)明年開始可能需要(Want)擔心增速下滑的(Of)問題。
在(Exist)英偉達股價不(No)斷上漲背後，邵宇也強調了良好業績的(Of)重要(Want)性。大(Big)家都在(Exist)搶購英偉達的(Of)GPU，構成自己算力的(Of)核心部分。英偉達在(Exist)做最前沿的(Of)基礎設施，比微軟和(And)蘋果可能都更具有彈性，而且具有不(No)可替代性。下遊應用(Use)公司的(Of)市值不(No)如最前端上漲得這(This)麽明顯，英偉達很有可能成爲(For)股王。
在(Exist)一(One)些極度樂觀者眼中，英偉達的(Of)股價仍有巨大(Big)空間。I/O Fund科技分析師Beth Kindig表示，英偉達的(Of)漲勢還遠未結束，憑借其堅不(No)可摧的(Of)護城河，英偉達股價預計将在(Exist)2030年前較當前水平飙升258%，市值将達到(Arrive)10萬億美元。英偉達的(Of)下一(One)代Blackwell GPU芯片、CUDA軟件平台以(By)及其在(Exist)汽車市場的(Of)發展将推動實現新一(One)輪大(Big)規模增長。2030年人(People)工智能數據中心市場的(Of)潛在(Exist)總規模将達到(Arrive)1萬億美元，而這(This)一(One)巨大(Big)市場主要(Want)由英偉達占據，而不(No)是其競争對手AMD或英特爾。
在(Exist)英偉達股價指數級增長之際，美股創新高也頻繁成爲(For)新聞頭條。5月28日，納指“一(One)枝獨秀”再創新高。
在(Exist)張弛看來(Come)，最近納指創新高主要(Want)因素有四點。首先是英偉達及其産業鏈的(Of)業績貢獻，目前英偉達對标普500指數的(Of)業績貢獻在(Exist)30%左右，是核心驅動力。第二是基金補倉，全球主要(Want)基金最近都在(Exist)加倉科技股，目前的(Of)占比也在(Exist)曆史高位，不(No)少基金看到(Arrive)了強勢的(Of)科技股，最終還是選擇了被動買入，因爲(For)如果不(No)買入，非常有可能跑輸基準，這(This)對于(At)基金經理而言比較不(No)利。
美國(Country)經濟的(Of)韌性也是重要(Want)原因。居民消費信心依舊充足，工資收入預期依舊強勢，雖然近期有回落的(Of)迹象，但整體而言美國(Country)各項經濟數據依舊強勁，這(This)樣的(Of)背景可以(By)維持美股的(Of)高估值。最後，美聯儲從去年7月開始就一(One)直維持當前利率，經濟已經習慣了在(Exist)高息環境下發展，美國(Country)上市公司也能帶來(Come)較強的(Of)業績表現。張弛表示，之前統計過各個(Indivual)環境下的(Of)資産表現，發現從美聯儲最後一(One)次加息到(Arrive)正式降息之前，市場表現反而比較強勢，如果真要(Want)降息了，市場反而會有波動，比較難把握。
整體而言，盡管美聯儲降息時(Hour)點推遲，但美國(Country)經濟衰退風險縮小，美國(Country)企業盈利增長超出(Out)預期，投資者對美股的(Of)熱情依舊高漲。
瑞銀預計，到(Arrive)2024年底，标普500指數将漲至5600點，此前預測爲(For)5400點，這(This)意味着标普500指數還能較當前5300點左右的(Of)水平再上漲5.6%。美股企業對第二季度業績的(Of)強勁預期表明市場或将進一(One)步上漲。
張弛對記者表示，目前美股創新高是常态，2021年美股有79個(Indivual)交易日都在(Exist)創新高，今年有23個(Indivual)交易日創下新高，雖然每次幅度可能不(No)大(Big)，但累積起來(Come)就是我(I)們現在(Exist)看到(Arrive)的(Of)美股長牛趨勢。未來(Come)隻要(Want)不(No)發生(Born)特别大(Big)的(Of)全球性金融事件，預計美股能夠繼續震蕩上漲。
在(Exist)邵宇看來(Come)，美股樂觀情緒的(Of)背後有業績支撐，而且大(Big)家還是期待美聯儲會有下調利率的(Of)準備，利率下行周期遲早會開始，所以(By)投資者對高風險資産的(Of)偏好也會升溫，增加風險資産配置，這(This)是科技股引領市場、股價高企的(Of)關鍵原因。
另一(One)方面，一(One)些負面信号提醒投資者仍需保持警惕。張弛表示，近期有一(One)些微妙的(Of)變化，除了英偉達及主要(Want)産業鏈，其他(He)的(Of)闆塊依舊有一(One)些滞漲，甚至已經開始回落了。在(Exist)目前的(Of)環境中，全球總需求并沒有那麽糟糕，所以(By)要(Want)求銅價和(And)油價出(Out)現大(Big)幅下跌是比較困難的(Of)，這(This)就會導緻通脹很難快速下行，這(This)可能是擾動美聯儲做判斷的(Of)主要(Want)因素之一(One)。
張弛對記者分析稱，近期美聯儲似乎又開始變得鷹派，進一(One)步打擊了利率下行的(Of)可能性和(And)預期，所以(By)美股近期可能會受到(Arrive)美債收益率上行的(Of)擾動而出(Out)現回落。此外，美國(Country)大(Big)選前的(Of)10月也是需要(Want)注意的(Of)關鍵點。
展望未來(Come)，邵宇提醒，如果中美競争導緻關稅加碼，或者其他(He)的(Of)原因導緻美國(Country)通脹無法下行，美聯儲今年的(Of)降息可能會成爲(For)泡影，這(This)就意味着市場估值可能還會受到(Arrive)無風險利率升高的(Of)壓制。
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